短期補(bǔ)庫存行情可期節(jié)能環(huán)保引領(lǐng)稀土永磁穿越經(jīng)濟(jì)周期
稀土永磁訂單拐點(diǎn)初現(xiàn),國內(nèi)釹鐵硼大廠開工率環(huán)比走高。目前國內(nèi)釹鐵硼大廠開工率70-80%,環(huán)比12年四季度低點(diǎn)約有10個(gè)百分點(diǎn)的改善;從全季度來看,訂單量環(huán)比持平甚至有所增長(zhǎng),若剔除2月份春節(jié)停工因素,訂單環(huán)比增長(zhǎng)將更高。下游企業(yè)庫存周期由“去庫”轉(zhuǎn)為“補(bǔ)庫”。開工率改善主要來自于VCM及消費(fèi)電子領(lǐng)域需求的改善。12年以來,由于宏觀經(jīng)濟(jì)低迷,以西數(shù)、希捷為代表的下游消費(fèi)電子企業(yè)原材料基本按需采購,總體處于去庫存狀態(tài),原材料庫存持續(xù)走低,經(jīng)過1年多去庫存,下游企業(yè)原材料庫存均處于較低水平(西數(shù)、希捷原材料庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅分別為6.3、7.5天,處于歷史低位)。
13年以來,隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的確認(rèn),下游企業(yè)庫存周期由去庫存轉(zhuǎn)為補(bǔ)庫存,進(jìn)而拉動(dòng)上游釹鐵硼訂單增長(zhǎng)。
2月稀土及制品出口量同比大幅增長(zhǎng),一定程度印證庫存周期好轉(zhuǎn)。值得注意的是,13年2月稀土及制品出口量同比大幅增長(zhǎng)47%,由12年同期的1697噸增至2501噸,扭轉(zhuǎn)了稀土出口自12年初以來的下跌勢(shì)頭,雖然增長(zhǎng)勢(shì)頭的有效性依然需要后續(xù)驗(yàn)證,但也一定程度印證了稀土永磁庫存周期好轉(zhuǎn)、訂單拐點(diǎn)初現(xiàn)的苗頭。
13-20年全球新能源汽車產(chǎn)量增速有望超50%、混動(dòng)汽車超20%。根據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)的世界主要國家地區(qū)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃,全球新能源汽車產(chǎn)量有望由12年的25萬輛增長(zhǎng)至20年的700萬輛,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)52%,至2020年新能源汽車滲透率有望達(dá)6.7%。IEA同時(shí)預(yù)計(jì),隨著新能源汽車經(jīng)濟(jì)性提升與普及,基礎(chǔ)設(shè)施配套有望同步進(jìn)行。根據(jù)三井集團(tuán)預(yù)測(cè),全球混合動(dòng)力汽車產(chǎn)量有望由12年的190萬輛增長(zhǎng)至20年的1050萬輛,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24%,至2020年混合動(dòng)力汽車滲透率有望達(dá)10.1%。
燒結(jié)釹鐵硼享受新能源與混動(dòng)汽車高速增長(zhǎng)盛宴。首先,驅(qū)動(dòng)電機(jī)在混合動(dòng)力與新能源汽車中不可或缺;其次,驅(qū)動(dòng)電機(jī)對(duì)磁體磁性能有著極高要求,使得擁有最大磁能積的燒結(jié)釹鐵硼成為驅(qū)動(dòng)電機(jī)的首選,其他磁體對(duì)其替代能力有限。假設(shè)PHEV與EV單耗5千克/輛,HEV單耗2.5千克/輛,據(jù)此測(cè)算,在新能源與混合動(dòng)力汽車以及汽車EPS拉動(dòng)下,13-20年全球釹鐵硼需求增速有望超過10%,其中13-17年分別有望達(dá)11%、15%、15%、14%、16%。
