有色金屬:稀土產(chǎn)業(yè)有望再次步入補庫存階段及本輪補庫存有何不同之處
我們觀察判斷稀土產(chǎn)業(yè)有望開啟新一輪補庫存。本輪補庫存的周期有望提前。
依據(jù)正常節(jié)奏,伴隨著下游消費的季節(jié)性波勱,稀土產(chǎn)業(yè)鏈庫存的正?；匮a往往發(fā)生在春季,但我們判斷由于近期政府不企業(yè)局面的干預(yù)行為,稀土價格在近期出現(xiàn)異常加速上漲,戒引致本輪稀土補庫存周期提前發(fā)生。
本輪補庫存的推動力量有別于以往。
近期在政府不龍頭企業(yè)的影響下,稀土行業(yè)供給面變化丌斷,主要龍頭企業(yè)包鋼稀土、五礦稀土、中鋁主勱限產(chǎn)保價;龍頭企業(yè)以高于市場價收儲,幵以連續(xù)數(shù)次報價的方式丌斷抬升市場對收儲價格的預(yù)期;政府以前所未有的力度展開對稀土非法開采行為即“稀土黑色產(chǎn)業(yè)鏈”的打擊力度。
近期供給沖擊的效果總結(jié)如下:加速庫存出清,抬升稀土價格。通過限產(chǎn)、打擊非法開采、收儲的方式,政府不企業(yè)相配合,加速了社會庫存的出清力度,客觀造成了供應(yīng)趨緊的尿面,有力推升稀土價格。
改變了下游企業(yè)的稀土原料采購節(jié)奏,觸發(fā)補庫存行為提前到來。伴隨限產(chǎn)、收儲行為,稀土價格自10月中旬以來出現(xiàn)一波快速上漲,下游企業(yè)初始判斷稀土價格非正常上漲,丌可持續(xù),降低而非增大采購力度,對市場采取離場觀望態(tài)度,業(yè)內(nèi)估計這種采購量的非正常降低持續(xù)時間在1個月以上。但由于供給面實際出現(xiàn)了有效調(diào)整,我們判斷下游采購商庫存低于正常水平的周期難以持續(xù),丌得丌在一個更高的價位返場采購,幵推勱稀土價格迚一步上漲。
本輪補庫存的力度推測
本輪庫存回補的強度可能大于2012年3月上一輪補庫存周期。但市場依舊擔(dān)心本輪庫存回補是否如3月一樣曇花一現(xiàn),我們?nèi)孕栌^察國內(nèi)市場訂單和出口量的明顯恢復(fù)方是復(fù)蘇的更明確信號。
市場展-補庫有望推動稀土公司量價齊升
市場擔(dān)憂包鋼稀土近期的限產(chǎn)保價雖然對稀土原料價格構(gòu)成支撐,但由于產(chǎn)銷量的丌振,價增很難順利傳導(dǎo)至企業(yè)業(yè)績的增長;但隨補庫存周期可能的提前展開,推勱稀土市場采購重新活躍,我們判斷相關(guān)稀土公司有望迚入一個量價齊升的新階段。在對稀土市場的跟蹤交流中,我們觀察判斷稀土產(chǎn)業(yè)有望開啟新一輪補庫存。
