2011-2015年中國(guó)稀土行業(yè)投資分析深度研究咨詢報(bào)告
一、2011-2015年我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)投資環(huán)境分析
（一）稀土政策頻出，發(fā)布主體從部委升級(jí)到國(guó)務(wù)院，政策執(zhí)行力度將加強(qiáng)
近年來(lái)，隨著稀土的廣泛應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，我國(guó)稀土供應(yīng)的重要性日益凸顯，但同時(shí)，稀土行業(yè)的發(fā)展也存在突出問(wèn)題。為此，各部委從各個(gè)方面出臺(tái)政策，對(duì)行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，包括出口關(guān)稅調(diào)整、實(shí)行出口配額制度、實(shí)行總量開采控制、暫停采礦證發(fā)放、行業(yè)準(zhǔn)入和污染物排放標(biāo)準(zhǔn)確立等。涉及到的部委包括海關(guān)、商務(wù)部、國(guó)土資源部、工信部等。2011年2月16日由國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展政策措施，雖然政策本身的各項(xiàng)內(nèi)容是過(guò)去一些做法和措施的強(qiáng)調(diào)，符合預(yù)期，但政策的研究部署上升到國(guó)務(wù)院層面，勢(shì)必會(huì)使政策的執(zhí)行力度得到加強(qiáng)，也有利于部委之間的責(zé)任分工和工作協(xié)調(diào)。
（二）政策體系不斷完善，環(huán)保門檻提高
進(jìn)入2011年短短一個(gè)月時(shí)間，國(guó)土資源部和環(huán)保部就稀土行業(yè)發(fā)展相繼出臺(tái)設(shè)立首批稀土礦產(chǎn)國(guó)家規(guī)劃礦區(qū)和稀土工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的政策，加上 2010年5月出臺(tái)的稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件，稀土行業(yè)的門檻將提高。今后在進(jìn)行行業(yè)監(jiān)管時(shí)，行業(yè)準(zhǔn)入條件和污染物排放標(biāo)準(zhǔn)將提供監(jiān)管依據(jù)，尤其是稀土行業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的確立和嚴(yán)格執(zhí)行將使得數(shù)量眾多環(huán)保不達(dá)標(biāo)的小企業(yè)退出市場(chǎng)，進(jìn)一步提高行業(yè)集中度，我們預(yù)計(jì)下一步冶煉分離方面的行業(yè)整合也將加快。稀土的“國(guó)四條”是一些原則性內(nèi)容的再次強(qiáng)調(diào)，也體現(xiàn)了政策的連續(xù)性，具體到執(zhí)行還需要細(xì)化。此前市場(chǎng)一直預(yù)期將要頒布的《稀土工業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)規(guī)劃(2009-2015年)》和《稀土工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》將會(huì)解決細(xì)化問(wèn)題。
（三）稀土供應(yīng)的收緊趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)
從稀土供應(yīng)來(lái)看，隨著我國(guó)“自上而下”的稀土開采指令性計(jì)劃、出口配額、行業(yè)準(zhǔn)入和污染物排放標(biāo)準(zhǔn)等政策方面控制力度的加強(qiáng)，以及強(qiáng)勢(shì)企業(yè)進(jìn)駐稀土礦產(chǎn)地“自下而上”式的資源整合步伐加快，供應(yīng)端將從中國(guó)式產(chǎn)能擴(kuò)張的無(wú)序開采階段逐步過(guò)渡到有序的局面。稀土行業(yè)政策體系不斷完善，保持了穩(wěn)定性和連貫性。我們認(rèn)為稀土行業(yè)整合也將在環(huán)保新政策的配套下繼續(xù)推進(jìn)。
二、2011-2015年我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)分析
從需求來(lái)看，稀土在新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、航空航天、電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，是發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)必不可少的關(guān)鍵原材料。稀土永磁材料、稀土發(fā)光材料、稀土拋光材料、稀土催化材料等功能材料的應(yīng)用前景廣闊。
供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致稀土價(jià)格長(zhǎng)期上漲值得期待，上游資源優(yōu)勢(shì)的公司將長(zhǎng)期受益，而龍頭公司在行業(yè)整合中也將受益；隨著稀土材料下游需求尤其是高端需求的釋放，技術(shù)優(yōu)勢(shì)的深加工生產(chǎn)公司可以將稀土價(jià)格向下游轉(zhuǎn)移，毛利仍將保持較高水平。
三、2011-2015年我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析
（一）政策風(fēng)險(xiǎn)
(1)稀土行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)，其發(fā)展同時(shí)也受運(yùn)用稀土資源行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的制約。政府對(duì)某些產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整可能會(huì)影響到整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
(2)由于目前我國(guó)仍然是世界上主要的稀土供應(yīng)國(guó)，國(guó)家的稅收政策、貿(mào)易政策都在對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)出口產(chǎn)生較大的影響，同時(shí)，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)的變化也會(huì)影響稀土產(chǎn)品的出口環(huán)境。
（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
目前，我國(guó)從事稀土礦山開采的生產(chǎn)企業(yè)共有100多家，開采許可證共有123個(gè)，稀土礦山開采企業(yè)主要集中在包頭白云鄂博、四川冕寧、山東微山、江西、廣東、福建等地。因此，行業(yè)存在一定程度上的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。為了引導(dǎo)我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)了許多政策鼓勵(lì)稀土企業(yè)進(jìn)行資源整合，實(shí)施兼并重組，擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。行業(yè)內(nèi)的兼并重組活動(dòng)的增多，必將進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度。
（三）環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)前，環(huán)保問(wèn)題受到政府和社會(huì)普遍重視，發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)成為潮流和方向。稀土選、冶企業(yè)由于自身生產(chǎn)特點(diǎn)，運(yùn)行過(guò)程中普遍存在“三廢”治理問(wèn)題。近年來(lái)，稀土產(chǎn)業(yè)雖然大幅增加了環(huán)保投入，但污染問(wèn)題仍未能得到徹底根治。因此，十二五期間稀土企業(yè)將面臨環(huán)保約束加大的風(fēng)險(xiǎn)。
（四）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
與國(guó)際水平相比,我國(guó)稀土產(chǎn)品高科技含量低、高附加值產(chǎn)品少，稀土產(chǎn)品有待進(jìn)一步開發(fā),而高科技的開發(fā)需要大量的人力、物力的投入。另外，高科技產(chǎn)品開發(fā)存在一定技術(shù)難度,具有不可確定性的特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有著一定的影響。
（五）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
由于行業(yè)內(nèi)許多企業(yè)的產(chǎn)品大部分是用于出口，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)具有一定的依賴性，易受國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)的影響。同時(shí)由于人民幣匯率一直有著較強(qiáng)的升值預(yù)期，從而會(huì)給稀土行業(yè)帶來(lái)一定程度上的匯率風(fēng)險(xiǎn)，加大企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
2011年，與稀土行業(yè)相關(guān)的部分下游產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇情況尚存在一定不確定性；同時(shí)，稀土行業(yè)整體供大于求的現(xiàn)象仍然存在，稀土市場(chǎng)年內(nèi)走勢(shì)尚存在一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
（六）進(jìn)入壁壘風(fēng)險(xiǎn)
近年來(lái)，稀土資源的戰(zhàn)略性地位日益受到我國(guó)政府的重視，為了加大對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)的調(diào)控，規(guī)范行業(yè)的市場(chǎng)運(yùn)行秩序，國(guó)家逐步提高了進(jìn)入稀土產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)壁壘，如規(guī)定禁止外資獨(dú)資國(guó)內(nèi)稀土礦山，但是允許外資以合資、合作的方式投資稀土冶煉分離項(xiàng)目，鼓勵(lì)外資投資稀土深加工、稀土新材料和稀土應(yīng)用項(xiàng)目。
